2019-06-03
記者洪友芳／專題報導
力晶、茂德科技兩家昔DRAM大廠曾風光一時，卻又像難兄難弟，都因負債超過千億元、並慘遭股票下櫃。但逾10多年來，從困境中求生，力晶成功轉型為年獲利百億元的晶圓代工廠，預計2021年以「力積電」之名重返上市；茂德去年底重整完成，新引進金士頓、漢民等知名法人股東，也轉型IC設計公司，新茂德將在成長性高的智慧製造、物聯網領域先求站穩腳步。
力晶原是臺灣DRAM業霸主，但2008年金融海嘯衝擊DRAM價格慘跌。力晶大虧千億元以上，即使大幅減資，2012年底每股淨值仍由正轉負，淪落至股票下櫃地步。
茂德更慘，本來是DRAM業體質不錯的公司，也因2008年金融風暴，引發財務危機，債臺高築到超過千億元，硬撐到2012年3月底被迫下櫃。晶圓廠與設備陸續賣掉還無法償還債務本息，同年經法院裁定准進入重整。
DRAM業哀鴻遍野，當時曾發生一段插曲，國外技術母廠美商美光、日商爾必達都來臺尋求合作機會，「聯日抗韓」或「聯美抗韓」成為政策兩難的抉擇。政府除了紓困臺灣DRAM廠之外，行政院也有意出錢出力整合DRAM廠，主導成立「臺灣創新記憶體公司（TMC）」。但業者各有立場，社會對政府出錢也有爭議。後來，TMC推動沒有著落，DRAM廠整併計畫落空，爾必達也破產，進而被美光吃下，美光變成全球第三大DRAM廠。
力晶近6年每年獲利百億元 每股淨值逾15元
力晶逃過被整併後，為了償債與存活，將3座12吋廠轉型代工，其中1座廠設備先賣給金士頓變現，再幫金士頓代工生產DRAM，另在臺積電（2330）創辦人張忠謀首肯與協助下，2座12吋廠跨入高壓製程的驅動IC、電源管理IC製造。在兩位大貴人鼎力相助，力晶成功轉型為晶圓代工後，近6年每年獲利達逾百億元，不僅已償還債款，每股淨值超過15元。
考量過去財務不佳、形象受損，力晶預計2021年以「力積電」之名重返上市。因應重返上市計畫，力晶去年9月將100%持股子公司鉅晶電子改名為力晶積成電子製造股份有限公司（簡稱力積電）；今年5月1日起，力晶3座12吋晶圓廠及相關營業、資產讓與力積電。力積電原本有兩座8吋廠，再加上受讓的3座12吋晶圓廠，力積電變為臺灣第3大晶圓代工廠。
茂德轉型IC設計 去年重整完成
茂德去年11月終於獲法院裁定重整完成，將未受償重整債權餘額512.09億元認列為債務整理利益，用來彌補帳上累計虧損。熬過長達6年的重整期，茂德重新出發，轉型IC設計的員工數約80多名，目前資本額4.5億元，引進金士頓、漢民、東友等新法人股東，邁入「新茂德」時期。
茂德董事長陳民良表示，茂德擁有過去的記憶體技術基底，高達800多個專利，勝過一般IC設計公司。近幾年，努力開源節流，在金士頓支援DRAM貨源之下，以工程附加價值高的特殊型DRAM為主業，先求養活公司，再發展出毛利較高的智慧製造的物聯網技術服務，包括藍芽無線通訊模組、無線射頻辨識（RFID）。目前已爭取過諸多運動賽事訂單，也成為晶圓代工龍頭臺積電的供應商之一；茂德目前小有獲利，陳民良低調地認為，等公司站穩腳步後，再考量是否重新掛牌，目前沒有時間表。
2019-06-03
記者張慧雯／專題報導
「傳統光碟片（CD-R）產業已經連續衰退10年，國內只剩中環（2323）和錸德（2349）還撐住！」國內光碟片產業從繁華走向黯淡，一家接著一家轉型或下市。精碟（2396）2009年下市後，至今仍持續虧損；巨擘（8053）2016年也下市，而當年的光碟廠還包括國碩（2406）、新利虹（2443）、吉祥全（2491）等則已然轉型。
2013年3月8日精碟宣佈結束營業、資遣全部員工、全面停止生產光碟片！這個消息在當時宛如震撼彈。因為它曾是全世界第3大光碟片廠、股價在2000年曾衝上350元，當上光碟片股王。但也因為專利權訴訟案逐漸走向滅亡，2013年黯然熄燈。
精碟創立於1990年，最風光時期曾有5大廠房、2,400名員工。但2008年隨之而來與荷商飛利浦的專利問題越滾越大，不斷被申請假扣押的結果，銀行也開始雨天收傘、抽資金，最後精碟只好宣佈重整下市。2013年開始，臺灣金服拍賣5個廠房，花了4年拍賣5個廠房變現40億元，款項全部由銀行收回，甚至還欠銀行數十億元。
精碟轉型控股公司 每股淨值-3.97元
而根據精碟營業報告書顯示，精碟2014年已轉型為控股公司。重點業務是協助子公司開發新產品事業，由策略夥伴公司負責生產超薄軟性銅箔基板（FCCL）及電容器專用碳箔的機器研發及製造。子公司負責FCCL及電容器專用碳箔的代工生產及代理銷售產品及機器，2018年營收2,778萬元、稅後淨損3,491萬元、每股淨值為-3.97元。
至於另一家巨擘科技則於2016年5月下市，當年還舉辦尾牙犒賞員工，但2017年過年前即傳出「年終獎金延至年中再發」，又再度登上媒體版面。
事實上巨擘1983年成立，從事薄膜科技相關事業，產品除空白光碟產品及硬體設備，還有工具鍍膜。在德國、美國、瑞士、杜拜等都有子公司，但後來由於光碟片產業需求連年下滑，業者削價競爭、造成倒閉潮。而巨擘除連年虧損外，同樣因為被荷商飛利浦控告侵權遭判賠20億元，最後只好申請重整下市。
巨擘鍍膜加工續營運 每股淨值-2.69元
根據巨擘2018年財報顯示，公司當年度營收還有10.69億元，稅後虧損3.85億元，每股淨損0.94元，但淨值為-2.69元；目前巨擘除了在鍍膜加工方面持續營運外，還拓展智慧機蕊及智慧手錶，期待能成為支持公司營運的另一大支柱。
2019-06-03
記者陳永吉、陳柔蓁／專題報導
曾經爆發臺灣史上「世紀掏空案」的太平洋電線電纜公司（簡稱太電），最近因為標售桃園八德的工業用地，再度吸引媒體關註。因為太電下市了15年，「仍然活得好好的」，每年營業額甚至還高達200億元。
太電是臺灣第一間電線電纜製造公司，歷史悠久，不過因為之後投資臺灣大哥大、臺灣固網、臺灣高鐵，被視為轉型成功的傳產股，尤其臺灣大哥大上市後，成了太電的金雞母，一時之間太電價值水漲船高，成為投資人心中的熱門股。
不過太電因為經營不善，在2003年爆發掏空案，2004年下市，股票成為壁紙。主嫌孫道存、胡洪九2017年入獄，不過太電在2012年隔海在香港與胡洪九打官司，追討其當初藏匿的海外資產。據傳該筆帳款有超過百億，順利追回後，反應於2014年的財報，當年太電每股稅後盈餘高達12.27元，成為太電能起死回生的關鍵。
追回被掏空百億資產
其實這幾年，除了2014年那筆追債入帳外，太電也幾乎都能維持獲利，本業部份都有數億元入帳，僅去年虧損3億餘元，根據該公司去年財報，帳上現金或約當現金仍有30億元，每股淨值高達18.4元。
根據太電年報，目前太電主要業務來源以銷售裸銅線、電力電線為主，佔其業績7成以上，由於太電產品品質不差，在爭取國內外標案佔有優勢。
不過太電跟投保中心仍有官司，投保中心因太電之前被掏空時針對其財報不實，代表投資人向太電公司具體求償74.5億元，目前二審審理中，成為太電未來營運的主要變數。
中紡年營業額近百億
中興紡織（以下稱中紡）曾是臺股三大紡織股之一，中紡極盛時期在全臺灣北、中、南都有廠房，也跨足百貨、物流業、甚至開設臺灣電路公司。但因擴張太快導致資金周轉不及，財務槓桿失衡，最終下市。現在因有大到無法處理的債務，而被銀行監管，雖仍在營運，但僅做生產事業。另有獨立的「中紡科技」管理「三槍宜而爽」門市與例行性業務。
曾寡占輸美紡品配額
中興紡織是由上海幫聞人鮑朝橒在1949年創立，因從中國撤退來臺，與當時政府有深厚交情，拿到輸美紡品配額的寡占生意。並發展自有品牌「三槍牌」，主打商務內衣市場，這是讓白領上班族穿在襯衫裡的內衣，因產品定位明確相當有名。但1992年國貿局凍結了中紡配額，且臺灣製造成本變高，中紡7年關掉7座工廠、資遣4,000位員工，轉向佈局越南、宏都拉斯、中國等地。業內人士指出：「現在講臺灣佈局全球、新南向，其實中興紡織很早就這樣做了，只是最後資金軋不過來！」
中興紡織爆發財務問題，一度連員工薪水都發不出來，最後聲請重整，旗下的百貨和電子事業也受波及，最終變賣土地與大樓等資產還債。連在臺北的地標「中興大樓」都賣掉，現址為兆豐銀行的總部。但連這些都不足以抵債，負責人周音喜涉嫌掏空多家子公司，並以違反證交法被起訴，在入監前潛逃國外。中紡、臺灣電路一度是許多菜籃族喜愛的存股標的，下市時投資人還組成規模不小的自救會。
現在中紡仍在運作，製造聚酯加工絲與原絲，月產能約6千噸，與南亞（1303）、中纖（1718）、遠東新（1402）等紡織公司並列，維持損益兩平狀態。獨立的中紡科技，繼續沿用「三槍牌」、「宜而爽」品牌，近年來轉向生產製造機能性紡織品。
2019-06-03
記者陳永吉／專題報導
面板廠華映（2475）下市前，仍交易熱絡，有投資人押寶華映未來可能重生，不過證券投資人及期貨交易人保護中心（簡稱投保中心）董事長邱欽庭卻示警，「走上重整的公司，死的比活的還多!」
可能減資 股東權益只能排在最後
他表示，投資人不能只看有幾家有亮點，就跳下去買這些股票。事實上，這些走上重整的公司，幾乎都要透過減資打銷累積虧損。所以很多原有的股東，最後持股因為減資，可能只剩1%都不到。比方說遠航重整過後，原股東權益幾乎歸零，所以站在原股東角度，這樣算是重整成功嗎？
一旦走上重整之路，股東權益排在債權人之後，包括廠商、銀行、稅捐機關的債權，還有員工的薪資、退休金等，都要先處理完，才輪得到股東權益。而這些公司下市前通常淨值都已成負數，最後要留有股東權益，其實非常困難。
邱欽庭分析，一家公司要重整成功也不是這麼容易，首先會由銀行或是原經營團隊、甚至特定人向法院申請重整，提出完整的重整計畫，接下來重整計畫必須經過利害關係人會議表決通過，再由法院選定重整人，然後執行重整計畫。
重整計畫 還要所有利害關係人同意
其中的利害關係人包括有擔保債權人及無擔保債權人等，這些債權人的債權在重整計畫中，債權必須被打折。舉例來說，原本100萬元的債權，可能依不同債權人打1折或2折，甚至更低，最後只能拿回10萬元不等。這樣的情況，債權人在利害關係人會議中能否全數同意，仍存在極大變數。
但不是這樣就能重整成功，邱欽庭說，除了要看重整計劃如何制定外，產業前景也有關係，所以才會至今，僅有少數公司能重整成功，因為變數極多，時間又長，投資人真能等個10幾年嗎？市場上可投資的標的很多，何必去押寶這些風險大的股票。
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